在张庆看来，目前安踏能在业绩上超越李宁公司，也正是得益于其与李宁公司不同的运营模式。
“和李宁（公司）不同，安踏采取的是垂直整合模式，它有自己的加工工厂，首先可以赚得加工利润，其次对库存的控制力会更强。此外，安踏在上市之初便加强了对渠道的控制。”张庆说。
自去年以来，李宁公司不仅对渠道进行大幅调整，人员结构也历经动荡，多位高管离职。今年7月，李宁公司换将，原行政总裁张志勇退任，这家公司的创始人李宁本人走向前台，今年初火线入股李宁公司的TPG合伙人金珍君出任执行副主席，负责集团的内部事务与运营。但李宁公司行政总裁一职仍然空缺。金珍君昨日说，目前仍然在寻找适合的人选。（编注：今年初，李宁公司宣布，获TPG和新加坡政府投资公司认购本金额7.5亿元的可换股债券，控股股东李宁同时向TPG出售5.02%的李宁公司股份。假如可换股债券最终悉数兑换股份，TPG将持有李宁公司12.1%的股权。）
361度的营销大手笔
在五大体育用品品牌中，361度今年的营销费用增长最快。根据中报，五家本土体育用品品牌中，361度是上半年惟一一家广告推广费用上升的企业，由去年上半年的2.17亿元增至今年上半年的3.87亿元。
赵晓认为，体育用品行业经历了长期的“供大于求”，是时候“还债”了。哪家公司能首先正视问题，清理库存，就能率先复苏。关闭店铺，收入下滑，利润率低企只是暂时的阵痛，若此时仍盲目加开店铺，只能加剧未来的亏损幅度。
从中报业绩来看，五家体育用品企业中，仅特步上半年营收与净利取得增长，增幅分别为1.4%、0.3%。也正是特步，上半年逆市增开门店165家。另据中新社昨日报道，正在试图转向童装业务的361度年内增开300家童装门店。
张庆指出，相对于其他四家体育用品企业来说，特步的差异化更加明显，“他更多强调时尚运动，休闲的特色更明显，在二三线城市更易受到年轻人的青睐。”
不过，张庆同时强调，对于特步来说，随着ZARA、优衣库等快时尚品牌的渠道下沉，其时尚特色也面临着相当大的竞争压力。（编注：目前，高库存现象已经在不同服装领域表露出来。据新华社报道，从2011年企业提供的财务数据来看，美特斯邦威存货约25.5亿元，占总资产的29.8%；海澜之家存货总额约38.6亿元，占总资产的56.82%。而维格娜丝时装、淑女屋、舒朗服饰等近期IPO曾被否的服装企业，库存率亦居高位，大都超过资产的四五成。休闲、运动服装等属于大众快速消费品，一旦过季就会快速贬值。这被视为行业库存“越滚越大”的原因之一。）
赵晓提醒，由于各大体育品牌在今年伦敦奥运会上的营销投入将计入下半年的营销费用，下半年体育用品品牌的业绩仍难看好。
