货币政策是各国政府进行宏观调控的主要手段，但是现在货币政策体系存在两个明显的缺陷：一是对各项货币政策作用原理研究不够透彻，没有理解每项货币政策的真正效果;二是作为货币政策的执行人——中央银行的官员不需要为他们错误承担任何责任。本文将更加深入研究货币政策体系的政策目标、作用原理，重新构建一个以稳定物价、平衡国际收支、稳定市场预期保障经济发展速度和潜在发展速度相一致为目标，以权责相称的中央银行为货币政策制定和执行主体，以稳定基础货币发行制度、固定法定存款准备金率制度、市场化利率、市场化汇率和外汇储备制度、公开市场业务等为政策工具一个能够实现公平正义的货币政策体系。
一、货币政策的目标系统分析
西方经济学为货币政策设定了设定了稳定物价、充分就业、促进经济增长和平衡国际收支等四个目标。但是这个设定不是十分科学，下面对这四个目标进行深入分析，提出一个更加科学的货币政策体制的目标。
1、关于稳定物价的目标
所谓物价稳定就是物价总水平在比较小的范围内上下波动，这里认为一年之内物价在±3%范围内波动都可以认为是物价稳定。共赢经济学货币理论已经研究过，在没有大型自然灾害和大规模战争的情况下，是否会产生通货膨胀主要由基础货币发行量决定，通货紧缩主要是在应对垄断、外部性、信息不对称、自然资源稀缺等方面的经济制度政策设计不公平不科学造成不合理的贫富悬殊引起的。因此，稳定物价可以成为货币政策的目标，并且通过货币政策可以达到控制通货膨胀的目的，但是不能从根本上消除通货紧缩。
2、关于经济增长和充分就业的目标
经济增长的目标就是指国民生产总值的增长必须保持合理的速度。什么样的经济增长才是合理增长呢?世界上的自然资源基本上是恒定的，经济增长源泉就来自于两个方面，一方面是科学技术的发展，另一方面是人力资源的增加。合理的经济增长就是由于科学技术的进步和人力资源的增加所能提供经济增长，也就是一个社会潜在经济增长速度。所谓充分就业就是失业率等于自然失业率时的就业水平，也就是潜在经济增长速度下就业水平。共赢经济学的货币理论研究表明，通货紧缩是一个与基础货币发行量量无关的经济现象，主要是收入分配悬殊引起的总需求不足造成，因此，货币政策在避免通货紧缩时只能起到比较次要的作用，不能从根本上解决消除总需求不足造成经济周期和周期性失业。中央银行的货币政策所能起到作用也就是抑制一些金融投机行为，稳定人们的通胀或者通缩的市场预期效应，避免经济发生恶性通胀或者通缩出现，确保经济发展速度和潜在发展速度一致。
3、关于平衡国际收支的目标
一国国际收支中的自主性交易收支自动相等就说明该国国际收支平衡，国际收支平衡主要依靠国家汇率政策来实现。
综上所述，货币政策的最终目标主要是稳定物价、平衡国际收支，稳定市场预期保障经济发展速度和潜在发展速度相一致。
二、权责相称的货币政策执行主体
中国人民银行就是我国的中央银行，全部资产都由国家出资，是发行的银行，是制定和执行货币政策的主体，又是银行的银行，也是一个市场主体。人民银行也是由一个个专家和官僚组成，货币政策的制定和执行最后都要依靠这些官僚，但是这些专家和官僚也是一个个市场主体，在制定和执行政策时，他们也会追求个人利益最大化。在现实中，我们没有任何措施约束这些人民银行的专家和官僚货币政策制定和执行行为，他们不需要为自己决策失误承担任何责任。比如：在中国从来没有出现过因为货币政策决策失误而导致央行行长被免职或者货币委员会的专家被辞退的情况。因此，需要创新制度，构建一个人民银行专家和官僚与社会利益统一体制机制，把人民银行组建为一个权责相称的货币政策执行主体。也就是要建立一个人民银行的官僚如果对经济形势判断正确，制定和执行力正确货币政策就要受到奖励，否则就要受到惩罚。
怎么样才能建立权责相称货币政策执行主体型的人民银行呢?一是人民银行的效益与制定和执行货币政策正确性统一，就是要建立一个公平正义的货币政策体系。二是人民银行的专家和官僚的绩效考核和薪酬应该与人民银行的效益正相关。
三、公平正义的货币政策设计
公平正义的货币政策设计有两个方面的要求：一方面，人民银行作为发行货币的银行，执行国家货币政策的银行，要能够实现国家货币政策的目标;另一方面，人民银行是银行的银行，又是市场主体，要求人民银行在执行国家货币政策时能够实现盈利。这就要求人民银行的专家官僚们对各项货币政策作用原理研究非常透彻，深刻研究经济发展形势，对经济形势准确判断，否则，人民银行专家和官僚们就要为他们决策行为承担相应的责任。
1、公平合理可控的基础货币发行政策。
一是要固定一个新增纸币发行量、每年新增纸币发行量的增长率、纸币币更新数量。这里建议2015年新增纸币发行量为2万亿元，以后每年以8%的速度增长，货币更新数量为货币发行数量的两倍。为什么选择8%的货币增长速度呢?现在中国经济增长速度在8%，长远来看，经济潜在增长速度应该3%~5%左右，当前看，8%~11%。8%的增速发行基础货币，在经济不出现异常波动情况下，可以保证物价稳定在±3%。货币更新数量为货币发行数量的两倍，实际上就是6年左右流通所有人民币都换新一次，这样有利于提高人民币的清洁和整洁度。货币更新所用人民币只能收回销毁一张残旧币，才能发行一张新币，否则只能存放在仓库里。新增纸币发行量应该作为货币发行税纳入政府预算，除了留一部分给人民银行支付造币厂费用外，其他部分都用于民生社会保障支出。二是进行外汇储备制度改革，禁止依靠发行货币购进外汇的行为，官方外汇储备只能依靠财政资金、人民银行自有资产或者其他公共部门(含国有企业)共同出资组成基金购买，从而避免被动增加纸币发行，或者减少人民币发行。
2、公利与私利统一的货币政策制度设计
公利与私利统一的货币政策制度设计主要包括：实行固定的法定存款准备金制度，实行市场化的商业银行利率制度，人民银行通过调整存款准备金利率、再贷款利率，开展公开市场业务等政策工具达到调整商业银行超额存款准备金、商业银行存贷款利率、市场基础货币供应量，从而实现调节市场总货币够供应量。
为什么要实行固定的法定存款准备金制度呢?一是调整法定存款准备金率政策实际上效果甚微，因为大多数中国的商业银行存在大量超额准备金，存贷比不到50%。当你调整法定准备金率时他们可以通过增减超额准备金抵消你的政策效果。二是调整法定存款准备金率的政策正确与否不好判断，人民银行的专家和官僚不需要承担任何责任，在中国从来没有出现过因为调整法定存款准备金政策决策失误而导致央行行长被免职或者货币委员会的专家被辞退的情况。因此，要让存款准备金的功能回归到保证客户提取存款和资金清算需要的最初功能上来，把15%法定存款准备金率固定下来。
为什么要实现商业银行存贷款利率市场化?一是行政手段强制调整商业银行存贷款利率干涉了商业银行的经营自主权，扭曲了市场机制，导致存贷款领域大量行贿受贿的腐败行为。现在由于人民银行控制了商业银行的存贷款利率，商业银行不能够通过提高自己存款利率吸引客户，但是每一笔大宗存款业务就会给银行带来巨大利润，在利益驱使下，银行只能通过行贿的方式拉大宗存贷款业务。比如江苏财政厅副厅长张美芳涉嫌贪污受贿的最主要问题为收受银行吸储回扣。由于控制了贷款利率，导致银行贷款明显供不应求，导致信贷人员放贷款吃回扣。我国很多银行行长落马都是栽在放贷款吃回扣上面。二是调整商业银行存贷款利率的政策正确与否不好判断，人民银行的专家和官僚不需要承担任何责任，在中国从来没有出现过因为调整商业银行的存贷款利率决策失误而导致央行行长被免职或者货币委员会的专家被辞退的情况。所以商业银行应该市场化，由商业银行自主的决定其存贷款利率。
为什么人民银行通过调整存款准备金利率、再贷款利率，开展公开市场业务等政策工具能够实现社会利益与部门个人利益的统一呢?因为人民银行如果对经济形势判断准确，他们采取正确的存款准备金利率、再贷款利率、公开市场业务等货币政策就可以为人民银行带来盈利，又能够维护经济发展稳定，否则就会带来社会和自身都会带来损失。下面就分别就经济过热和经济衰退两种情况下人民银行正确货币政策和错误货币政策分别给社会经济以及自身带来后果进行分析。
当经济过热时，人民银行应该采取提高存款准备金利率和再贷款利率，在公开市场业务卖出证券回收基础货币，减少流动性，控制金融投机行为。如果人民银行采取正确货币政策，一方面就能控制经济衰退，另一方面人民银行会获得更多的盈利。因为在经济过热时，企业都大胆借贷，银行积极放贷，市场资金需求量大，但是这个时候资产价格都已经偏高，存在明显市场风险。整个时候人民银行提高存款准备金和再贷款利率，商业银行增加存款准备金，减少再贷款。在市场上卖出股票、债券等有价证券，回收货币。这样当经济下滑时，企业破产，股票、债券贬值，商业银行贷款形成呆死帐时，商业银行的准备金比较多，再贷款比较少，商业银行支付能力就比较强，银行就不容易破产，这样居民就不会挤兑。经济衰退可以得到控制。人民银行本身也可以通过再贷款利率提高获得更多的利润，在公开市场可以减少有价证券贬值的损失。反之，人民银行采取错误货币政策，一方面就能加速经济衰退，另一方面人民银行会形成亏损。这个时候人民银行降低存款准备金和再贷款利率，商业银行就会减少存款准备金，增加再贷款。在市场上卖出股票、债券等有价证券，回收货币。当经济下滑时，企业破产，股票、债券贬值，商业银行贷款形成呆死帐时，一方面，商业银行的准备金比较少，再贷款比较多，商业银行支付能力就比较弱，银行就容易破产，这样居民就会挤兑，经济衰退可以得到扩大。另一方面，人民银行本身也会由于再贷款收不回来而造成损失，在公开市场上也会因为持有大量有价证券贬值而造成损失。
当经济衰退时，人民银行应该采取降低存款准备金利率和再贷款利率，在公开市场业务买出证券放出基础货币，增加流动性，增加金融投资。如果人民银行采取正确货币政策，一方面就能促进经济快速恢复，另一方面人民银行会获得更多的盈利。因为在经济衰退时，企业都不敢贷款，银行惜贷，利率下降，这个时候各种资产价格都低于其实际价值。这个时候人民银行降低存款准备金和再贷款利率，就会降低商业银行的资金成本，商业银行减少存款准备金，积极给企业贷款。人民银行在市场上买进股票、债券等有价证券，放出货币。商业也会更加贷款和人民银行买进证券行为都会增加市场的流动性，就会促进经济发展。人民银行本身也可以通过减少存款准备金利息获得更多的利润，在公开市场可以通过只有有价证券增值赚到更多利润。反之，人民银行采取错误货币政策，一方面就会减缓经济复苏，另一方面人民银行会形成亏损。这个时候，人民银行提高存款准备金和再贷款利率，商业银行就会增加存款准备金，减少再贷款，人民银行在市场上卖出股票、债券等有价证券，回收货币，这样市场流动性就会减少，就不利于经济复苏。人民银行本身也会存款准备金利率和数量增加而增加支出，在公开市场上也会享受不到有价证券增值的成果。
3、汇率及外汇储备制度创新
所谓市场化的汇率政策，就是以市场供求为基础，汇率变化根据外汇市场供求关系变化的浮动汇率制度。中央银行不再用行政手段干预汇率市场，而是通过买卖外汇干预汇率市场。创新外汇储备制度就是要让外汇储备与基础货币发行脱钩，官方外汇储备只能用人民银行自有资产金购买，不能再利用发行货币买进外汇。官方外汇储备一方面是为了满足政府部门的不时之需，另一方面通过买卖外汇干预市场，并获得收益。现在3万亿美元外汇储备就给人民银行作为外汇市场和货币市场实施货币政策和外汇政策的调控资本。人民银行可以利用这些资金在买卖外汇、外汇投资、用于货币政策调控中获利。
四、人民银行绩效考核和薪酬制度创新
1、人民银行的绩效考核创新
前面分析在新的货币政策体系中，货币政策正确性是与人民银行的盈利性是统一的，就是说人民银行赚取的利润越多，人民银行的货币政策就越正确，给经济发展做出贡献就越大。因此，对人民银行绩效考核，就是考核其资产保值增值的情况。
人民银行净资产增值率等于美国、欧盟、日本等几个国家国债加权平均收益100%~150%，就认定人民银行工作合格，150%~200%为良好，200%以上为优秀，低于100%为不合格。如果不合格就人民银行行长必须走人，货币委员会提出错误决策建议的委员必须走人。
2、人民银行的薪酬制度创新
人民银行净资产增值率等于美国、欧盟、日本等几个国家国债加权平均收益100%以内的盈利全部上缴给国家财政，超出100%，低于150%的盈利，上缴财政50%，自己留50%发人民银行的专家和官僚的工资福利，超过150%的盈利，上缴财政30%，自己留用70%发人民银行的专家和官僚的工资福利。用于发工资福利的盈利必须留下50%作为风险保证金，如果那年人民银行盈利少于美国、欧盟、日本等几个国家国债加权平均收益100%，那么就必须用风险保证金上缴财政补充不足盈利。
